去年全年，5.88亿元!

　　今年上半年，24.7亿元!

　　这组增长达4倍的数据，是投资于艺术品市场的新兴力量：艺术品信托。而这仅仅是艺术品基金的发端，据悉，正有越来越多的信托公司准备介入这一新兴的投资领域。

　　“我们调研了一年多。”昨日，四川本地的信托公司中铁信托研发部研发经理余磊告诉成都商报记者，该公司目前正在调研立项，如果条件成熟，也将涉足到艺术品信托。

　　毫无疑问，艺术品信托正在成为艺术品投资领域新崛起的金融力量，他们投资于哪些艺术品?又是以什么样的模式在运作?投资于艺术品的风险如何防范?本期，成都商报记者展开对这股新兴艺术品投资力量的调查。

　　上半年发行规模已是去年4倍

　　近年来，艺术品市场规模的扩张速度令人瞠目，促使大量金融资本前来大规模“跑马圈地”，原本在国内稀少的艺术品信托也如雨后春笋般地出现。据成都商报记者不完全统计，自2010年以来，包括国投信托、中信信托、北京国际信托、中融信托等信托公司，已经分别发行了多达11款艺术品信托产品。

　　这些艺术品信托的预期收益率普遍在6.5%～8.5%左右，而一些封闭期长的艺术品信托，回报更是高达10%以上。如中信信托推出的“中信文道——中国书画投资基金”，封闭期3年，预期收益率高达10%;北京信托推出的“懋源富雅1号艺术品投资”，封闭期5年，收益率更是高达13%。

　　虽然信托产品的购买起点必须在100万元人民币以上，门槛颇高，然而，高收益还是激起了投资者的热情。据了解，新发行的艺术品信托产品往往只需要3、4天就销售一空。

　　信托涉足艺术品的三种模式

　　艺术品信托并非近两年才出现的新事物。早在2007年，民生银行(5.74,0.08,1.41%)就发放了第一期艺术品基金“艺术品投资计划1号产品”。

　　当时这款产品是由民生银行、艺术顾问投资公司与信托公司三方组成的银行理财计划，计划在此后两年间投资于中国当代艺术品与近现代书画作品。在发行之初，该计划便遭遇了2008年金融危机，然而2009年到期时，它依然以12.75%的年化收益率令市场侧目。

　　那么，艺术品信托到底是一种什么样的运作模式?它如何参与到艺术品投资领域?据一位信托业人士告诉记者，按照操作方法来看，目前内地的艺术品信托大致可以分为融资类、投资类和管理类三种模式。

　　“融资类艺术品信托，就是为艺术品藏家或机构提供融资服务的信托。”该人士介绍说，这类信托一般在发行时，即约定了明确的预期收益率，信托公司通过结构化设计、艺术品质押担保以及第三方机构担保来防范风险。大多数信托公司比较青睐这种操作模式，“融资类艺术品信托是目前发行最多的。”

　　成都商报记者统计发现，自2010年以来发行的11支艺术品信托中，有8支信托为融资类信托，这些信托均约定了预期收益率，最低的也有6.5%，最高则达到13%。

　　而投资类艺术品信托，是在投资顾问建议下，买入艺术品，依靠艺术品自身升值为投资者带来收益;还有一类艺术品信托，则是通过签约艺术家，然后进行推广炒作，提升艺术家的升值空间，最终获利退出。

　　“这三种模式各有各的优势。”该人士告诉成都商报记者，融资类信托约定了预期收益率，较能为投资者接受，但投资者无法分享艺术品升值的超额回报;而纯投资类信托，未来的高收益也对应着高风险。

　　难以绕开的鉴定和评估难题

　　对于扎堆发行的艺术品信托，收藏界人士不无担忧。“其实投资艺术品最大的难题在于，艺术品鉴定的不专业。”一位不愿透露姓名的收藏界人士表示，我国《拍卖法》规定，拍卖公司享有“不保真”免责条款的权利，再加上我国在艺术品市场方面仅有《美术品经营管理办法》，法规和管理严重缺位，艺术品市场鱼龙混杂，就成为风险难控的原因之一，其中买到赝品就是主要风险，“刚刚涉足的信托公司哪里来的这些资源?”

　　除了鉴定真伪之外，对于艺术品的价值评估也是一个难题。“艺术品信托最大的问题是艺术品真伪和价值认定，有时我们和艺术品投资顾问分歧会比较大。”一位参与艺术品信托的工作人员告诉成都商报记者，由于目前艺术品市场不规范，评估机构五花八门，如何为艺术品质押品定价就是一个难题。

　　据介绍，目前比较知名的艺术品指数有梅摩指数、ARTPRICE指数等，以及国内的雅昌艺术品指数。但对于各种指数，不同的艺术品顾问各有见地;此外，即使同一位艺术家的作品，其精品和一般的应酬之作，价格也有较大的差别。一位业内人士认为，这些往往都是非常主观的东西，因为很难对艺术品进行不包含任何主观、人为因素，完全客观的评估，“所以艺术品信托成败往往系于艺术顾问一身。”