当艺术遭遇金融，是创新的发展还是艰难的探索?当2000年，梅摩指数将“艺术品收益率”置诸报端，用量化的数字将艺术品推进了金融的圈子，艺术投资的光环愈趋引人注目，艺术品金融化渐渐成为新的市场趋势。

　　一、原来股票也可以玩“艺术”

　　2011年1月26日，天津文化艺术品交易所第一批艺术品份额上市交易，即“黄河西来决昆仑咆啸万里触龙门”(简称黄河咆啸)和“燕塞秋”。3月11日，天津文交所又推出第二批上市的8件艺术品份额。截至4月14日，“黄河咆啸”和“燕塞秋”分别以11.27、11.15收盘，8件艺术品份额均以6.08元收盘，涨幅均超过6倍。这一旨在“艺术品平民化”的交易形态，一时风头无两，也给天津文交所带来了一系列的争议和颇高的曝光率。

　　实际上，在2007年，沪深等地就提出构建“文化产权交易所”。2009年开始，深圳、上海、北京的文化产权交易所及类似机构相继挂牌。2009年6月15日，上海文化产权交易所揭牌;2009年11月16日，深圳文化产权交易所挂牌;2009年9月17日，天津文交所挂牌。2010年5月 号称“西部第一”成都文化产权交易所成立;2010年11月南方报业集团创立广东南方文化产权交易所;2010年11月郑州文化艺术品交易所获批。

　　而2010年，艺术品股票正式面世。2010年7月3日，中国第一个基于权益拆分模式的艺术品资产包—深圳文化产权交易所1号艺术品资产包正式推出。画家杨培江的12件画作整体打包后成为首个资产包初始作价200万元，深圳文化产权交易所将所有权份额“拆分”为1000份，每份面值为2000元，挂牌认购。此后有相继推出了齐白石、傅抱石美术作品资产包。

　　总体来看，目前中国艺术品股票分成两类，一类是以深圳文交所、上海文交所为代表的专业化的资产包，面向的人群也是艺术圈相关群体，尚属于圈内的小众市场;而以天津文交所为代表的份额交易，面向普通大众，交易门槛也较低，属于全开放的交易形式。包括北京文化产权交易所、中国文化产权交易所等等的20多个省、市正在筹建的文化产权交易平台基本上也都在这两类之中。相比之下，全开放的艺术品股票显然更能引起话题。

　　正如梅摩艺术品指数创始人之一、长江商学院教授梅建平所说，“艺术品的证券化、公共化是一种不可避免的趋向。短期看它可能使艺术品沾染铜臭味，但久远看却能起到规范市场、教育投资者、培育社会品位、前进全民文化素质的作用。”有鉴于这种新的艺术市场形式，2009年，国务院正式发布了《文化产业振兴规划》，其核心指导思想是“建设现代文化市场体系，建立门类齐全的文化产品市场和文化要素市场，促进文化产品和生产要素的合理流动”。这一指导思想成为创立“文化产权交易所”的政策理论依据，促成了深圳、上海、北京等地的文化产权交易所及类似机构的相继挂牌。2010年3月19日 9部委联合签发《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》文件。有利的政策导向也正让艺术品股票有了更多的发展空间。

　　二、从基金到信托—中国艺术市场金融化探索

　　随着艺术品市场的逐步成熟，艺术品的资产属性渐次显现，银行、信托公司、私募基金及相关研究人员都积极关注这个领域。艺术论坛和活动的赞助、艺术馆赞助等方式沿袭了西方的赞助模式。而更具资产化特性的则是艺术投资基金、信托、典当等艺术金融化形态。

　　艺术投资基金

　　早在2006年，艺术市场分析研究中心主任赵力老师就撰文指出“2006年将是中国的艺术基金启动的关键年份!”相对而言，艺术基金的运营更为成熟。据《新民周刊》不完全统计，在2011年已经上市或者即将推出的艺术品基金不下10个，以私募居多，增值速度一般为13%-14%，年化收益最高可达31%。

　　在2005年5月的中国国际画廊博览会上。来自西安的“蓝玛克”艺术基金以50万美元的价格收购了当代油画家刘小东的《十八罗汉》组画。

　　2007年6月，中国民生银行推出“非凡资产管理—艺术品投资计划1号”资产管理产品，投资于中国近现代书画、中国当代艺术品和少量古代书画作品，认购起点为50万元，2年后的到期年收益率12.75%，绝对收益率25.5%。民生银行随后于2009年11月推出了规模2亿元、期限为3年的“艺术品投资计划”2号产品，并快速完成募集。

　　艺术品信托

　　2009年6月，国投信托有限公司推出国内首款艺术品投资集合资金信托计划，该款产品是国投信托携手保利文化艺术有限公司、中国建设银行北京分行共同为高端客户提供的另类投资信托理财产品。该产品募集资金规模4650万元，产品的委托管理期为18个月，信托资金主要用于购买所选定艺术作品的收益权，投资者能享受到7%的预期年收益。

　　艺术品赏鉴计划

　　艺术品赏鉴是银行机构给高端客户提供的一项艺术类服务，民生银行、招商银行、中信银行、建设银行、中国银行等均有相关服务。2009年6月，招商银行正式公布“艺术品赏鉴计划”。首先由专业的艺术品经营机构给招商银行私人银行客户提供艺术品，客户从中选择;其次，客户在银行存入作品价格全额对应的保证金，即可拥有一年的免费鉴赏期;最后，免费鉴赏期结束后，客户只要完好无损退回艺术品，银行就全额退还保证金，客户也可以继续选择其他的艺术品，循环获得鉴赏权益。如该艺术品升值，客户仍可按照原先的价格购买艺术作品，由银行将客户原先交的“保证金”转到提供藏品的艺术品经营机构。

　　中信银行私人银行则是第一个聘请独家艺术顾问的国内私人银行，他们为客户设计的增值服务活动之一就是提供艺术鉴赏服务。中信银行每年不定期组织高端客户去欧美看大师作品、看私人藏家的藏品、看企业收藏、参观画廊、参加拍卖等，引领客户对艺术进行全方位的了解，全部开销由中信银行私人银行买单。

　　艺术品典当

　　作为一种准金融的经营方式，艺术品典当业务逐步引起了媒体和公众的注意，2009年9月，华夏典当行正式推出艺术品典当融资业务，2009年底，荣宝斋在北京开设的艺术品类典当行也获得了国家有关部门的批准，有望成为行业标杆。艺术品典当行的运作机制、费率规定、配套的法律法规、国际化视野下的发展方向等问题都值得我们关注。

　　三、西方模式

　　在艺术的金融化探索方面，西方国家相比国内更有经验。但在西方模式中更为多见的是金融机构的私人银行业务和艺术基金。

　　私人银行业务，主要集中在几个著名的国际银行，如瑞士银行、德意志银行、摩根大通银行等。这些银行借助于自身所拥有的收藏，为客户提供一系列的相关业务，包括艺术品鉴藏、保险、收藏体系建设、投资等等。

　　艺术基金也有相当长的历史，甚至可以追溯到1905年在法国创立的熊皮基金(LaPeaudel’ ours)。而知名度高的艺术基金也有一定数量，如美术基金(Fine Art Fund)、摩帝富艺术基金等等。美术基金，是英国伦敦地区的艺术投资基金，负责人为佳士得拍卖公司原执行官菲利蒲·霍夫曼(Philip Hoffman)，以荷兰银行为重要的基金募集推荐人。美术基金的资金规模达到3.5亿美元，对投资人的限定额度为250万美元，期限五年，预期年平均收益率为10% 至15%。

　　此外，还有一种比较特殊的艺术基金，一般都是非营利性机构的专项资金，用以投资赢利来支持本机构的正常运作，像英国的铁路养老基金、中国艺术基金会等。这类艺术基金的最大特点是专款专项，不像一般的艺术基金有一个存续期，有一个向投资人募集款项的过程。

　　艺术品股票的形式也仍在创新阶段，如法国A&F Markets公司推出的一种称作“Art Exchange”的方法。从运营方式来看，“Art Exchange”更像是中国两类艺术品股票的综合体。

　　2011年1月，巴黎的A&F Markets公司推出的“Art Exchange”首批艺术品股票开盘。“Art Exchange”允许投资者买卖艺术品股票，总价值超过10万欧元的艺术品(限于19世纪晚期之后的绘画、雕塑、影像装置及摄影艺术)以单股10欧元起价。首批开盘的艺术品股票包括德国画家及雕塑家安瑟伦·基弗(Anselm Kiefer) 2006年创作的作品、 已故美国艺术家索尔 · 勒维特(Sol Le Witt)于1998年创作的一幅纸面油画作品。这两件作品都归巴黎的伊冯·朗伯画廊(Yvon Lambert Gallery)所有。据称，有6家法国画廊参与这一项目，现在“Art Exchange”正面向英国、中国甚至整个欧洲拓展合作业务。参与其中的画廊必须如约展示按份额出售的作品，并出借作品用于回顾展及其他展览，这些都有助于提高“股值”。Art Exchange在其系统中拥有对这些作品的独家销售权。作品将一直在市场中，直到一位藏家买下全部份额。

　　四、掣肘

　　风险控制

　　艺术品进入投资领域，不管是艺术基金、信托还是时下最“火”的艺术品股票，最艰难的恐怕还是风险控制。作为一种特殊的商品，艺术品本身的唯一性价值，也让投资风险更难以控制。以艺术品股票为例。自2011年1月26日天津文交所第一批艺术品份额上市交易开始，天津文交所就针对艺术品份额交易相继出台了多项措施，以控制风险。这些措施就包括临时停牌、竞价申报价格限制、调整非上市首日艺术品日价格涨跌幅、提高开户条件(资金)、处罚投资人异常交易、特别处理等等，更在3月28日起推迟开户业务。然而，时至今日，艺术品股票仍旧为人诟病，反倒是那些在短短时间内顺利获益的散户颇为开心，毕竟有了可观的收益。

　　民生银行的非凡理财“艺术品投资计划”1号和2号，也通过设立投资决策委员会、引入信托公司第三方监管、要求艺术顾问公司提交保证金、在投资交易过程中加入到期特别处理条款等方式进行风险管理。

　　监管机构的缺失

　　监管机构的缺失，可以说是艺术金融化探索的通病。即便的相对成熟的艺术基金也同样难以有能够结合艺术的监管。而艺术品股票则在这一问题上尤为突出。就目前天津文交所的状况来看，既游离在证监会之外，又难以得到文化部分的有效控制。据悉，天津文交所对外宣称的天津市政府相关部门，指的实际上天津市金融办，而众多媒体在联系金融办时，并没有得到有效的回应。而与天津文交所合作、给上市艺术品定价的两家判定机构—中华民间藏品判定委员会和文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会。收藏界人士指出，前者不是官方判定机构，后者也已经改制离开文化部，评估缺乏效力。

　　要艺术还是要金融?

　　在这场艺术与金融的碰撞中，艺术品符号化的趋向越来越明显。原本依托艺术而生发的新的金融形态，颇有泛滥开来的趋势，结果就是艺术本身被商业价值驱逐，艺术渐渐有了符号化的征兆。正如文交所的本意是“艺术的大众化”，然而在货币强势的情况下，艺术价值远远跟不上金融的飙升，成为无法变现的符号。而参与群体在这个平台上究竟是欣赏艺术还是追逐货币?实际上，艺术作品的学术价值和艺术价值决定了它在艺术市场上的价格表现。艺术价值的再挖掘，和学术研究的进一步开展都会导致市场价格的上涨。而从艺术品股票来看，被过多关注的这种艺术投资形态，正在某种程度上背离其原有的学术价值和艺术价值，货币正从艺术品上幻化出某种象征符号。