股权投资研究机构清科研究中心近日公布的数据显示，今年上半年成立的文化产业基金数量已达15只，但仅有一只基金披露了一起投资事件。近年来，我国文创产业基金风起云涌。据统计，目前明确为“文化产业”的主题投资基金全国约有120只，募集规模1400亿元到1500亿元。与

　　民生银行5.93-0.02-0.34%之形成反差的是，文创基金与项目难以对接。一方面，基金找不到好的项目;另一方面，大多数中小型文化企业又遭遇资金瓶颈。专家分析，目前基金偏向投资较为成熟的国有文化企业，企业创新商业模式是吸引基金之本，政府要提倡创业投资基金，同时引导基金多面向民营企业。

　　文创基金与项目难对接

　　从2010年起，针对中国文化创意产业的政策相继出台，文化创意产业全面升温，大量资本开始涌入文化创意产业，同时，针对文化创意产业投资的专项基金陆续浮出水面。

　　2011年7月，由财政部牵头，与中银国际、中国国际电视总公司等4家机构共同发起设立的国内首只国家级文化产业投资基金中国文化产业投资基金开拓了国家级投资基金的先河。该基金总规模为200亿元，已经与视讯中国、浙江华数、厦门游家、骏梦游戏以及开心麻花等文化企业签署协议。

　　据统计，截至2011年底，文化产业专项基金已累计支持项目1000多个。目前全国已有20多个省份设立了文化产业发展专项基金，文化产业主题投资基金约有120只，募集规模1400亿元到1500亿元。

　　然而，对比鲜明的是，我国大部分文化企业融资困难。记者从多只基金了解到，虽然企业很多，政策扶持力度大，但真正值得投资的企业并不多。东方证券投资银行业务总部董事张亚波表示，很多私募股权基金现在对文化企业较为关注，在过去几年，也有一些投资案例，但主要偏重关注公司股权，以IPO为导向的基金以及专项电影、电视剧基金两类。

　　基金与项目的不对接成为困扰行业发展的主要问题。中国投资协会外资投资委员会常务理事、国际金融资本研究中心主任何毅分析，一方面我国文化产业还没有行业性的研究和积累，投资人对文化项目的理解还是初期，投资会很谨慎;另外，文化企业大多是初创期，商业模式还不成熟，业绩偏小，而针对这类的风险投资很少。

　　优质文创企业受追捧

　　在今年上半年成立的15只文化产业基金中，只有中金赛富文化传媒股权基金披露了投资事件，即投资北京动平衡广告有限公司，募集规模为3000万元。动平衡是北京优秀的地铁户外媒体运营商之一，其拥有的北京市地铁运营公司资源经营管理中心授权独家经营北京地铁亦庄线、房山线、昌平线一期、15号线一期广告媒体经营业务成为吸引中金赛富文化传媒股权基金的最重要因素。

　　资本越来越关注优质的文化产业企业，这在广州励丰文化科技股份有限公司(以下简称“励丰”)总裁代旭看来，一点儿都不为奇。这家成立于1997年、注册资本为6073万元的高新科技型企业，总部设在广州，并在香港、北京、上海设有三家全资子公司及三家参股企业，年销售额近4亿元，并问鼎国内三大盛事北京奥运会开闭幕式、广州亚运会开闭幕式及上海世博会的声光电项目。

　　代旭告诉记者，励丰在2009年底正式决定冲击IPO，亟须拓宽融资渠道。与一些企业坐等资本不同，励丰开始思考投资机构的评判标准是什么。“股权投资基金对投资对象的评判标准一般有三个。先看行业整体的发展趋势，再看是否有好的团队，最后还要看是否拥有好的商业盈利模式以及业务增长情况。”代旭称。

　　2010年初，代旭找到投资机构谈判基金事宜。“基于我们对基金的了解，以及公司清晰的发展规模，使得整个谈判过程很顺利。”2010年底，励丰成功获得4家基金的投资，募集规模超过1亿元。励丰把这笔资金用于业务发展、打造产业链基地上。代旭透露，因为有好的商业模式和项目，现在找上门来的投资机构很多，“但我们对基金的选择并不是盲目的，我们希望把资金周转到最快”。

　　创新商业模式是根本

　　文化企业的资金瓶颈困扰行业已久，但在北京大学文化产业研究院副院长陈少峰看来，文化产业发展根本要靠企业，企业要靠自身。他指出，文化企业之所以找不到合适的投资方，是因为企业本身没有发展好，项目产品和企业经营本身存在问题。

　　“企业在寻求资金的同时，也要想一想投资人想要的是什么。”在代旭看来，规范性与良好的商业模式是一个企业能否获得资金的核心，对于那些并不具备融资条件的企业，首先不应该抱怨，而是要踏实做好自己的项目。

　　何毅则表示，虽然目前基金大多偏向比较成熟的国有文化企业，但他并不认为它们代表了文化产业的主导方向。何毅指出，文化与科技融合是未来发展趋势，一些在产业链衍生上创新商业模式的民营文化企业价值将得到凸显，励丰就是一个很好的案例。“这类企业有良好的成长基础和商业模式，跨界运营+高科技融合将获得更多的投资路径。”

　　目前文创基金以股权投资为主，偏重处于成熟发展阶段或上市阶段的企业投资。规模偏小、体制不完善、投资周期长、风险较大等特点，将很多初创期的文化企业挡在基金门外。但陈少峰认为，文化企业在生存早期是需要多一些扶持的。“我国针对初创期企业的创业投资很少，希望有更多的不是一般的孵化器，而是发挥企业功能的创业投资基金出现。”

　　中金赛富文化传媒股权基金

　　组织形式：有限合伙制

　　募集规模：3000万元

　　投资期限：6个月

　　资金托管：民生银行

　　担保机构：中保财富投资担保有限公司

　　出资要求：自然人 50万元起，每50万元及其倍数递增

　　机构 500万元起，每100万元及其倍数递增

　　预期收益：6个月收益不低于7%

　　投资方向：投资于拥有北京市地铁运营公司资源经营管理中心授权独家经营北京地铁亦庄线、房山线、昌平线一期、15号线一期广告媒体经营业务的北京动平衡广告有限公司股权及其他拥有垄断资源的优质企业

　　风险控制：知名管理团队+银行资金监管+股东溢价回购+股东资产担保+收益权质押+公司股权质押+担保公司担保

　　退出机制：满6个月可退出并获得预期收益