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艺术品份额化交易:高额收益并不好拿

2013-10-17 10:20:40 未知

  花万元就能投资齐白石的名画、名家雕刻的和田玉、顾景舟弟子的紫砂壶,每年享受10%以上的收益率。眼下,全国不少文化艺术品交易所纷纷尝试将艺术品打包成组合产权,接受投资者认购,有些门槛低至每份1万元。

  听上去很耳熟是吧?两年前,全国多家文交所推出艺术品份额化交易,将艺术品权益拆分后公开交易,投资者可以像买卖股票一样,最终引发了一场恶性炒作,不少投资者血本无归。

  如今的组合产权就像是当年的艺术品份额化交易的2.0版本。据不完全统计,目前各地文交所已经陆续发行数十款组合产权产品,像上海、陕西、浙江等地文交所都把组合产权作为主要的艺术品业务。那么,组合产权投资跟早先的艺术品份额化交易有哪些不同?会步艺术品份额化交易的后尘吗?

  收益率超过信托

  最近浙江文交所正在发行“和田籽玉名家作品组合产权”,投资规模500万元,资产管理人杭州方圆玉石文化交流中心主动认购100万,剩下的400万面向文交所会员,最低认购金额仅为2万元。

  招募说明书显示,这一项目涉及了12块和田籽料,由黄罕勇、崔磊、邹作志等国内美术大师雕刻完成,每件底价在30-90万之间。浙江文交所副总经理刘波透露,目前的认购情况很好,基本能在两周内完成。

  这点也在情理之中。从门槛来看,2万元的认购门槛要比银行理财产品还要低。而在收益方面,预期年化12%的收益率再加上部分超额收益,已经超过艺术品信托的收益率。

  虽然不像艺术品信托一样有“刚性兑付”,但为了保证收益率,项目方向浙江文交所提供了价值数百万的和田玉作品作为抵押。

  “打包的12块和田玉会通过展卖、拍卖等方式退出,即便算上各项费用,与市场价相比还是有较大优势。”刘波并不担心收益率达不到预期。

  去年陕西文交所发售李苦禅国画作品组合产权,最长管理期限是两年,预期年化收益率15%。结果画作在项目运作后的90天就以拍卖的方式售出,其间的收益率达到8%,折算成年化收益率高达32.4%。

  艺术品融资变现新渠道

  刘波介绍,这款产品的项目方是苏州的一家公司,公司老总已经玩了20年的和田玉,做这个项目的初衷是想盘活资金,“这两年他们的业务量增大,又要持续不断收购玉石,占用资金比较多,就想将原来的一批存货融资变现。”

  今年上半年,浙江文交所还发行了“林风眠1号组合产权”,挂钩的标的是著名画家林风眠的一幅作品,这笔融资主要用来投资林风眠的另外画作。

  换句话来说,组合产权产品更像是用艺术品作为抵押物,向投资者借款,收益率就是投资者的借款利率。众所周知,艺术品投资并不具备很强的流动性,在大环境不景气的时候,投资者很容易遇到变现难题。

  “很少有银行愿意给艺术品做抵押贷款,交给典当行又贷不到多少钱。组合产权提供了一个新的变现方式。”陕西文交所相关业务人员说。

  当然并不是所有艺术品都能通过这一渠道变现。像陕西文交所目前的业务主要针对书画一类,特别是像齐白石、徐悲鸿等名家名作,上海文交所主要以当代绘画作品为主。

  刘波表示,目前各家都不敢过于放大组合产权的规模,一般都在数百万元左右,而且选择市场表现可以的标的,或者像玉石之类的稀缺资源艺术品。

  高额收益并不好拿

  在与浙江文交所合作前,北京邦文当代艺术投资有限公司合作方多是银行和信托。“之所以和文交所合作,主要是原有渠道竞争日趋激烈,而且文交所平台更为灵活。”公司基金部总经理康旭盛表示,目前银监会加强了与艺术品有关的金融化产品的风险控制,在艺术品市场处于降温期,也不合适发行体量过大的产品。

  像陕西文交所正在发行的“张大千国画作品(1号)投资组合产权”,标的只有《松下高士图》一张画,总共募集资金不到500万。“如果要和银行、信托合作,规模不可能做得那么小,涉及的名家作品多了,也给真伪辨别、保管等工作带来压力。”康旭盛说。

  就他了解,目前很多艺术品投资公司都希望和文交所合作,组合产权也已成为艺术品金融化的新宠。

  不过这种模式并不是没有任何风险。“最终项目能否保证收益和艺术品市场行情有关,万一标的物选择不好就会有风险。”刘波表示,艺术品组合产权是文交所在艺术品份额化之后的新尝试,中间也有一些不确定性,“现在规模小好控制,如果规模达到几千万甚至上亿,如何控制风险是个问题。”

  在与文交所的合作中,除了支付预期收益,项目方还需要向文交所支付各项费用。一位参与过组合产权投资的投资者算过一笔账,他参加的那个项目预期年化收益率是15%,如果运营期限达到两年,需要支付超过8%的费用,“假设项目方想要达到预期收益,并且有利可图,再算上投资艺术品的资金成本,则与文交所商议的最低退出价必须要比成本高出30%。”

  换言之,倘若没有30%的价格空间,项目方又没有提供抵押的话,这一项目的最终收益率很难拿到15%。

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(责任编辑:林浩然)

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