在中国，由于投资渠道狭窄，艺术品正成为越来越多的家庭资产配置的重要组成部分，2014年春拍中国艺术品市场成交总额近300亿元人民币，同比2013年春拍涨幅11%，市场呈现平稳发展趋势。“考虑到今年宏观经济流动性偏紧的背景，成交总额同比上升，说明艺术品作为资产配置的观念在财富人士中得到了稳健认同。”资深艺术市场专家龚继遂表示。

　　是什么吸引越来越多的人进入艺术品市场?是艺术品保值增值的特性，以及艺术品具有稳定的投资回报率，“高净值人群”可以用艺术品稳定的投资收益来对冲其它资产损失所带来的风险。然而，大家在关注艺术品的暴富故事时，同样也忽略了其背后的风险。因此，对于追求保值增值的理性投资者来说，既要关注艺术品的投资收益率，同时更应考虑获得该收益需承担的风险。

　　短期投资：收益大 风险更大

　　雅昌艺术市场监测中心2014春拍报告数据显示：中端拍品(50 万至 500 万)及低端拍品(50 万元以下)在成交额与成交量上有小幅增长，低端拍品和中端拍品分别在成交数量和市场份额上占优，各占比 93.46% 和 41.79%;5 万元以下拍品以 63% 的比例依旧是市场交易最活跃的部分。艺术品作为资产配置的一部分，要使收益率和风险配比达到最优化，投资周期是几年?是短线投资获利大，还是放长线才能钓大鱼?雅昌市场监测中心对今年春拍出现的223对有重复交易的成交数据进行统计，将每一对重复交易视为一次投资，分析发现，艺术品的中短期年复收益率略高于长期，其中投资期限在6年以内的艺术品中短期投资年复收益率平均为27%，比投资期限在6年以上的长期投资高出7个百分点。在收益率排名TOP20中，仅有一件持有期在6年以上，5年以上的也仅有三件，多数持有期在3年以内，且年复收益率最高达1281%,而持有期在6年以上的年复收益率最高也仅有66%。

　　对于任何一种投资产品而言，高收益与高风险都是并存的。通过分析发现这223对重复拍品中，实现正收益的有 166 件，占样本总数的 74 %，平均收益率为 39 %。而对于艺术品而言，中短期投资，尤其是短期投资(3年以下)具有很多的不确定因素，投资失败的概率相对较大。据统计，这223次投资中有57次投资失败，其中3年以下的短期投资失败次数达44次，占投资失败总数的77%，3到6年的中期投资失败12次，6年以上的长期投资仅有1次投资失败。举例来说，李可染创作于1962年的两件作品《清漓帆影》和《雁岩一景》，同样是2014年春拍，而且分别在两个重要的书画夜场拍出，前者持有期7.11年，价格翻了5倍，年复收益率达26%，与艺术品市场上普遍认为书画投资20% 左右的收益率预期一致，而后者持有期限较短，又在艺术品市场高潮买入，低谷卖出，投资以失败告终，年复收益率为-3%。

　　因此，对于追求保值增值的理性投资者来说，不仅要关注艺术品的投资收益率，同时更应考虑获得该收益需承担的风险。通过计算反映风险收益比的标准离差率发现(“风险收益比”在数学或者金融学中叫做“标准离差率”，主要是反应获取一定收益时所需承担风险大小的一个量，数值越小，风险越小。)，持有期在6年以上的长线投资的风险收益比为0.63，而 3到6年的中期投资的风险收益比为2.08，3年以下的短期投资的风险收益比最高，为4.96。也就是说，要实现同样的收益率，短期投资需承担的风险是中期投资的2.4倍，是长期投资的7.8倍。由此可见，对于艺术品投资来说，在获取同样收益率的情况下，持有期越长，风险性越小。

　　由于艺术品市场交易佣金较高，一般在15%左右，中短期频繁交易风险较大，保值增值效果较差。雅昌市场监测中心数据显示：持有期在3年以内的100件拍品中，未能实现正收益的拍品达44件，比例高达44%，也就是说将近有一半的短期投资都以失败告终。另外短期投资的收益波动性很大，如果选对投资作品会在短时间内实现增值，如果选错投资作品会面临亏损，风险较大。同样是在2013年秋拍买进，2014年春拍卖出的两件作品《齐白石 天竺 立轴》和《钱松嵒 溪山胜概 立轴》，前者在短短的持有期内价值增长了2.58倍，而后者却投资失败。两者的年复收益率分别为1281%和-23%。

　　这些数据警示市场，艺术品更适合长期投资。长期而言，艺术品投资的收益率较为稳定，风险最小;而短期投资，收益率的波动最大，虽然最容易获得超额收益，但也承担了最大的风险。