潘天寿《鹰石山花图》

　　2015年春拍的明星拍品莫过于潘天寿的博物馆级巨制《鹰石山花图》，据称该作品是由河北宏达集团郭红2005年购于中国嘉德，当时的成交价格为1171.5万元。10年之后在2015年嘉德春拍上，这幅作品再次上拍，虽然是在艺术品市场低迷的时期，尽管恰逢股市“大牛”，最终的结果是以创纪录的2.7945亿元被新疆广汇集团的孙广信购得。可见名家精品佳作的市场号召力即使在市场调整期亦是非常强大的，这为深陷低迷期的艺术品拍卖市场打了一针强心剂。根据雅昌艺术市场监测中心(AMMA)测算，潘天寿的《鹰石山花图》两次拍卖的成交价相差2.67735亿元，去除拍卖佣金，在郭红持有该做品期间，该作品净增值2.31285亿元人民币，价格增长了近20倍，平均年复合收益率超过30%。可见，名家名作在拍卖市场上的总体表现是收益稳定可观，一旦释出将获得极高的投资回报。

　　据雅昌艺术市场监测中心(AMMA)研究表明，长期持有的艺术品投资会更容易获取高收益，与此同时长期持有还能降低投资失败的风险性。今年春拍长期持有获取稳定收益的例子除了《鹰石山花图》外，还有王鉴1674年作《溪山仙馆图》(立轴)，该作品2005年秋拍在西泠拍卖首次上拍，以176万元成交。时隔五年以后的2010年秋拍再次在西泠成交，成交价格涨了两三倍。2015年春拍在北京匡时，该作品再次易主，“身价”已经过千万。两次重复交易期间的持有时间分别为5年和4.5年，达到了中等期限持有水平。王鉴1674年作《溪山仙馆图》(立轴)在持有期的收益率虽然没有达到《鹰石山花图》那么高的高度，但是也可谓表现不俗，是中长期投资的一个较好的案例。

　　同时，因持有时间短而投资失败的案例举不胜举，2015年6月5日在北京保利春拍上以1380万元成交的张大千 1947年作《李德裕见客图》，近五年在拍卖场上共出现过三次，另外两次分别是2010年香港苏富比秋拍和2013年北京匡时春拍。然而高“出镜”并没有换来高收益。相反2013年和2015年的两次重复交易分别亏损6%和4%。持有期短的投资大多属于投机性投资，成功率往往不高，据AMMA 不完全统计持有期在三年以内的艺术品投资的平均投资失败率超过40%。因为拍卖需要交纳高昂的拍卖佣金，短期内重复交易使得成交额增值部分很大部分都体现在佣金上，实际收益大打折扣，另外，短期内重复交易不利于艺术品价格体系培养。

　　此外，2015年春拍，在国家大力反腐的政策影响下，由礼品经济催高的艺术品市场泡沫逐渐被刺破。中国当代书画市场作为泡沫最大的部分，在本季度整体表现不尽如意。不过，让人出乎意料的是，部分在世艺术家的精品力作仍取得傲人成绩。更有业界专家指出，当代书画精品具有较好收益率，将迎来第三极增长。

　　此话不虚，今年春拍上，刘国松于1991年创作的《风动》就成为当代书画长期持有创收的典型案例。该作品在2015年春拍的北京保利二次露面，以172.5万元成交。据上一次竞拍，即2006年于罗芙奥以34万元易主，持有的十年之间价格增长了4倍。无独有偶，何家英1999年作《濠江花路》在持有的8年间价格增值近20倍，其年复合收益率甚至高于《鹰石山花图》，此外，还有徐累的《龙骑士》。

　　事实上，当代书画市场在未来的增值空间通过雅昌艺术市场监测中心推出的“当代书画50指数”也可以预知，当代书画50指数自2000年至今实现了“三级跳”，每个阶梯时长大约在8-10个拍卖季，其中增长期集中在4-5个拍卖季，之后的6-7个拍卖季保持平稳的发展。当代书画50指数表现出来的“三级跳”现象与拍卖市场的行情完全吻合。因此，按照艺术品市场阶梯式发展的历史经验，当代书画未来一段时间或将迎来指数的增长期。

　　《2015年春·中国艺术品拍卖市场调查报告》下载链接：http://amma.artron.net/reportDetail.php?id=23

　　雅昌艺术品市场监测中心(AMMA)是下属雅昌文化集团的独立第三方的中国艺术品市场监测及研究机构，专注于艺术品市场的数据监测、艺术品市场调研、艺术品投资收益分析、艺术品价值咨询服务。雅昌艺术品市场监测中心(AMMA)艺术品市场研究基于中国最强大的“雅昌中国艺术品数据库”，不仅涵盖自1993年至今统计到的900+家中国艺术品拍卖机构的20,000+拍卖专场中超过4,500,000件拍品信息，还覆盖至大部分画廊、古玩、展览及艺术家等详细数据。在充分尊重和理解艺术专业知识的前提下，AMMA对数据进行严谨的整理和分析，以推动艺术品市场逐渐由完全依赖“经验和直觉”的传统方式，进入重视数据和定量分析的决策时代。