内地改革开放以来，最早举办钱币拍卖会是在1994年7月。当时，北京市拍卖市场在新加坡泰星阁钱币公司和北京泉友斋国际钱币经销中心的协助下，举办了首届世界钱币拍卖会，拍卖品覆盖了50多个国家和地区的200余项钱币，总成交额约11.50万元人民币。

1995年11月，中国嘉德在“第十三届周末拍卖会”小拍上首次设立了“邮品钱币”专场，试水钱币拍卖。1996年，嘉德为大拍成立了邮品钱币部。1996年11月8日，太平洋国际拍卖公司首拍钱币，与北京国际钱币博览会同期举办，上拍了中国古钱币、近代银币、外国纪念币、当代中国金银纪念币等数百件拍品。1997年3月，上海国际商品拍卖公司举办了“1997年上海首届银币铜元拍卖会”，上拍了505件拍品。

1997年4月，中国嘉德在春季大拍中首次开设邮品钱币专场，660件拍品中有155件钱币。其中成交价格最高的钱币是40.15万元的“民国十年徐世昌像‘仁寿同登’金质样币”。1997年嘉德秋拍的邮品钱币专场，又上拍了424件钱币拍品，其中一枚“户部光绪元宝库平一两二钱、一钱金币试铸样币各1枚”以132万的价格成为全场最高价。由于当时的亚洲金融危机波及到了艺术品市场以及邮品钱币拍卖市场。过后，嘉德的春秋大拍中没有了邮品钱币专场的身影，直到2001年春拍时才得以恢复。

民国十年徐世昌像“仁寿同登”金质样币

嘉德邮品钱币部此时走出来一位影响过后二十多年钱币拍卖市场的人物，这就是左京华女士。她从中国社科院离职后，1995年应聘到嘉德，参与策划组织了嘉德的首场邮品钱币拍卖。2001年，左京华又跟随几位嘉德同事，加入了新组建的北京华辰拍卖有限公司，并于2002年华辰首场拍卖中组织起邮品钱币拍卖专场。2005年，左京华离开华辰，成为了北京诚轩拍卖有限公司的创始人。由此将其钟爱并擅长的钱币业务做大做强。诚轩于2005年秋拍首次举办“钱币专场”，共上拍了1003件拍品，成交总额达到了780.44万元。自此，每年的春秋拍，诚轩都没有缺席过钱币专场。

2007年春拍，诚轩将钱币分成了“古钱、银锭、机制币、勋章”和“纸币、人民币”两个专场。前者上拍了956件拍品，成交2084.96万元，最高成交价253万元。2010年春拍，诚轩首次开设“机制币”等三个钱币细分专场，说明此时他们感受到了机制币市场未来巨大的独立发展潜力。2011年春拍，诚轩又进一步分成了“清代”和“民国和新中国”两个机制币专场。

1914年袁世凯像共和纪念“冲天冠”版壹圆银币样币

2012年开始，随着整个艺术品拍卖市场出现快速调整，诚轩的钱币拍卖规模也出现了一定的收缩。直到2018年秋拍，诚轩机制币专场的成交才开始出现显著的增长：667件拍品，成交了4523.20万元，成交率89.47%。自2019年春拍开始，每季诚轩机制币的拍品数量、成交额和成交率都在连续递增：4622万元，93.91%；5263万元，95.12%；5580万元，97.18%；6257万元，97.70%；1.08亿元，99.10%。

2021年秋拍，北京诚轩两个机制币专场总计上拍了1512件拍品，成交达2.48亿元。最高成交拍品为“民国十五年张作霖戎装像陆海军大元帅纪念银币样币”，2599万元。2022年春拍，诚轩两个机制币专场上拍1103件拍品，总计成交了3.11亿元，成交率约为96.50%。最高价的前两位分别为4657.50万元拍出的“1903年癸卯奉天省造光绪元宝库平银一两银币样币”和3450万元的“民国十六年张作霖戎装像背龙凤黼黻图伍拾圆金币样币”。此时的成交总额和成交均价都创下了历史纪录。但成交率比之前略有降低，反映了市场的一丝犹豫情绪。2022年秋拍由于疫情原因停拍。转过年来，2023年春拍，诚轩上拍了1032枚机制币，成交了1.62亿元，单品最高价1725万元。很明显，机制币市场疯狂之后的调整已经到来。2023年秋，诚轩上拍了868件机制币，成交总额8701万元，最贵拍品431.25万元；2024年春拍，诚轩不再将机制币单独开设专场，四个钱币混合专场共上拍819件，成交总额9690万元，最高价为1207.5万元。钱币市场在机制币的带动下出现了大幅调整。

民国十五年张作霖戎装像陆海军大元帅纪念银币样币

2024年9月12日，北京诚轩拍卖有限公司发布公告，宣布停业清算。

当北京诚轩伴随机制币市场乘风直上的时候，行业内绝大多数的拍卖行还从来没有拍卖过钱币。2000年成立的邮品钱币网拍公司“赵涌在线”一直将其所擅长的邮票作为主线业务。其关联公司上海泓盛2006年成立后首次拍卖的是油画雕塑，后来断断续续加入了一些邮品钱币，其规模还无法与北京诚轩相提并论。笔者查到了2023年春拍上海泓盛的钱币成交记录：1991件拍品，1.29亿元，92.93%成交率，此时已十分接近诚轩的成交。之后，与诚轩相类似，成交情况也出现明显调整。

中国嘉德一直没有将机制币从钱币中划分出来，而是分为古钱、金银锭、金银币和纸钞。直到2021年秋拍才偶然开设了一次机制币专场。在北京诚轩机制币拍卖如火如荼的时候，嘉德的钱币拍卖仿佛置身度外。这可以从下列这组数据中看出端倪：自2020年春拍到2022年秋拍，每季钱币拍卖的成交总额分别为：1866万元、2356万元、3638万元、4070万元、2374万元和1484万元。一切好像与诚轩的火爆拍卖毫无关联。

内地机制币拍卖整体行情快速上涨和火爆的原因也许有这样几点：

1，国际评级制度的引进，真伪有了保证，让机制币的门槛变低了。第三方钱币评级服务提供商，美国NGC、PCGS两个评级公司对钱币进行鉴定评级并“入盒保藏”，帮助收藏者解决了辨别机制币真伪和品质的难题，这就会吸引更多的“小白”开始收藏机制币。PCGS成立于1986年，是业内第一家提出将真品钱币封装入盒的钱币评级机构。PCGS将机制币品相实现了标准化，解决了钱币真伪的问题，降低了收藏的专业门槛，推动市场形成了良币驱逐劣币的态势。

2，机制币市场价格的快速上涨，使大家看到了保值增值的前景，许多人开始把机制币作为了资产配置或避险的工具。市场的迅速火爆，也吸引了美国、台湾等国家和地区的老一辈藏家陆续出售藏品，海外回流机制币数量大增，内地藏家赶上了新老交替的历史性机遇。

3，机制币的便携属性。与瓷器、字画等艺术品不同的是，机制币比较方便随身携带，这方便了藏家携带外出展示、交流和交易。

诚轩退出拍卖业务之后，其他拍卖行看到了市场的空白。上海泓盛持续加强了机制币拍卖的业务，2025年春开设了4个机制币专场，当季成交总额达到6512万元；2025年秋拍又拍出了8713万元。2026年春拍，上海泓盛5个机制币专场总共拍出了1.52亿元，其最高价拍品为5083万元的“清广东省造光绪元宝‘寿’字库平重壹两银币样币”，破了诚轩曾将创下的机制币最高价格纪录。华艺拍卖于2025年春拍开设了钱币拍卖专场，拍出5174万元的成交总额。中贸圣佳于2025年秋拍，也开设了三个钱币专场，总计拍出了1.32亿元。2023年，上海匡时的春季拍卖中的“中国历代钱币专场—金银锭、机制币、现代金银币、古钱币”上拍了480件钱币拍品，总共成交了8786万元，其中“1903年户部光绪元宝库平五分金质试样币”拍到了5290万元 ，成为迄今为止机制币拍卖的最高价格。

加上中国嘉德、西泠拍卖两家一直坚持经营钱币的拍卖行，在刚刚过去的2026年春拍，5家拍行的钱币拍卖总成交额达到了3.27亿元，略有超过2022年春拍北京诚轩一家的机制币成交额，接近了当时北京诚轩和中国嘉德两家拍行的成交额之和的3.34亿元。钱币拍卖，尤其是机制币拍卖的调整是不是已经结束了？机制币的第二个春天再次回来了？！仍有待进一步观察。

下面列出的是内地机制币拍卖市场上最高成交价的TOP5。

TOP1  “1903年户部光绪元宝库平五分金质试样币”，2023上海匡时春拍，拍出5290.00万元；

TOP2  “清广东省造光绪元宝‘寿’字库平重壹两银币样币”，2026上海泓盛春拍，拍出5083.00万元；

TOP3   “1903年癸卯奉天省造光绪元宝库平银一两银币样币”，2022北京诚轩春拍，拍出4657.50万元；

TOP4   “民国十六年张作霖戎装像背龙凤黼黻图五十圆金币样币”， 2022北京诚轩春拍，拍出3450.00万元；

TOP5   “民国十六年张作霖戎装像五十圆金币样币”，2025中贸圣佳秋拍，拍出3335.00万元。

三十多年来，收藏投资中国钱币的回报情况如何？本文尝试用以前买进，近几年卖出的钱币藏品价格进行对比。由于钱币市场启动晚于其他艺术品种，最活跃的时间只在近十几年时间内，在这较短时间内两次上拍的数量并不太多，这是有别于其他艺术品种的地方。为了具有可比性，首先，所选均为同一作品相隔多年两次上拍的成交数据。为简明起见，笔者直接将成交价进行比较，而没有将第一次拍卖的买方佣金与第二次拍卖的卖方佣金扣除之后再去对比，因此计算出的增值率不代表精确的投资收益。