作者：邓皓天

近三个财务年度中国书画的成交率持续下降，近一年的成交率较两年前降了10.2个百分点；

中国书画出售拍卖品的数目持续下降，年均复合增长率为-9.47%。

近期，东京中央拍卖控股有限公司（以下简称“东京中央拍卖行”）向港交所提交了申报稿，欲登陆主板市场。

记者带大家来扒一扒东京中央拍卖行，看看拍卖行业到底是如何运作的。

利润来自双方佣金

顾名思义，东京中央拍卖行是一家来自日本的公司，专注拍卖以中国及日本艺术品为主的各种艺术品，包括中国书画、中国古董及日本和中国的茶具。

可别小看这个业务，中国书画和中国古董是中国艺术品的两大主要类别，占2017年全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的85%。换句话说，这两类艺术品要么数量多，要么就是很值钱。

另外，2017年，全世界约有600家拍卖行出售中国艺术品，举行的拍卖会约1000场，中国内地和中国香港地区拥有中国艺术品拍卖市场最大、第二大的市场份额，占全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的70%、20%。

近年，东京中央拍卖行的业务就逐步由日本转移至中国香港。

数据显示，截至2016年3月31日、2017年3月31日、2018年3月31日三个财务年度，东京中央拍卖行由中国香港地区产生的营业收入分别为3857.5万港元、6311.7万港元、8975.7万港元，年均复合增长率达52.54%，增速惊人，占当期总收入的27.83%、42.63%、51.8%，比例也逐年加重；近三个财务年度来自日本的营业收入分别为10003.8万港元、8493.1万港元、8350.9万港元，年均复合增长率为-8.63%。

由此看来，香港地区市场已成为东京中央拍卖行的第一大市场，这或许就是这家拍卖公司选择港股上市的原因。

此外，对于一家拍卖行来说，东京中央拍卖行主要的利润来自于向委托人及买家收取佣金。目前艺术品交易中，拍卖行收取“双头佣”是惯例，就是买卖双方两边的钱都赚，只不过收取比例不同。

记者发现，自从东京中央拍卖行将业务重心从日本转移至香港后，其平均佣金率也实现了大幅度的提升。

数据显示，东京中央拍卖行三个财务年度向卖家收取的平均佣金（就是来自卖家的佣金总额除以拍品总落槌价）分别为6.7%、6.4%、6.6%，向买家收取的平均佣金（即来自买家的佣金总额除以拍品总落槌价）分别为12%、13.2%、13.5%，合计平均艺术品拍卖佣金率分别为18.7%、19.6%、20.1%。

一画作拍出1.51亿港元

在佣金提高的情况下，拍卖行赚得更多了吗？

招股书显示，近三个财务年度东京中央拍卖行的收入分别为13861.3万港元、14804.8万港元、17326.6万港元，年均复合增长率为11.8%，净利润分别为2057.9万港元、3226.3万港元、4392.9万港元，年均复合增长率为46.1%。

还有一个更直观的变化，东京中央拍卖行的毛利率在近三个财务年度分别为70.2%、72.4%、76.4%，呈现持续上升的趋势。

有意思的是，近三个财务年度中国书画的最高落槌价分别是1680万港元、3100万港元、15100万港元。

据了解，东京中央拍卖行在2016年调整过佣金，超过1000万港元的拍品，买家佣金比例为12%，而参考保利、嘉德、香港苏富比(微博)近年卖家佣金，高端拍品为卖方市场，不排除佣金打折的可能性，东京中央拍卖行卖家佣金应该在6%-10%。

记者有些好奇，在2017年3月31日-2018年3月31日期间，卖到1.29亿元人民币、佣金至少就要2000万港元以上的到底是副什么画？

记者查找发现，整个2017年，中国艺术品成交价过亿的42个拍品中，确实有一副由东京中央拍卖行拍出的画作，以1.69亿港元（差价可能是计算了佣金）成交的古代书画——元代画家王蒙的《泉声松韵图》，这也是东京中央拍卖行首件过亿的拍品。

考虑到东京中央拍卖行2018年春季拍卖会在5月举行，3月31日前公司没有其他过亿的拍品产生。王蒙《泉声松韵图》拍卖价格完全相符，应该就是那幅“最高落槌价”的画。

作者：邓皓天

近三个财务年度中国书画的成交率持续下降，近一年的成交率较两年前降了10.2个百分点；

中国书画出售拍卖品的数目持续下降，年均复合增长率为-9.47%。

近期，东京中央拍卖控股有限公司（以下简称“东京中央拍卖行”）向港交所提交了申报稿，欲登陆主板市场。

记者带大家来扒一扒东京中央拍卖行，看看拍卖行业到底是如何运作的。

利润来自双方佣金

顾名思义，东京中央拍卖行是一家来自日本的公司，专注拍卖以中国及日本艺术品为主的各种艺术品，包括中国书画、中国古董及日本和中国的茶具。

可别小看这个业务，中国书画和中国古董是中国艺术品的两大主要类别，占2017年全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的85%。换句话说，这两类艺术品要么数量多，要么就是很值钱。

另外，2017年，全世界约有600家拍卖行出售中国艺术品，举行的拍卖会约1000场，中国内地和中国香港地区拥有中国艺术品拍卖市场最大、第二大的市场份额，占全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的70%、20%。

近年，东京中央拍卖行的业务就逐步由日本转移至中国香港。

数据显示，截至2016年3月31日、2017年3月31日、2018年3月31日三个财务年度，东京中央拍卖行由中国香港地区产生的营业收入分别为3857.5万港元、6311.7万港元、8975.7万港元，年均复合增长率达52.54%，增速惊人，占当期总收入的27.83%、42.63%、51.8%，比例也逐年加重；近三个财务年度来自日本的营业收入分别为10003.8万港元、8493.1万港元、8350.9万港元，年均复合增长率为-8.63%。

由此看来，香港地区市场已成为东京中央拍卖行的第一大市场，这或许就是这家拍卖公司选择港股上市的原因。

此外，对于一家拍卖行来说，东京中央拍卖行主要的利润来自于向委托人及买家收取佣金。目前艺术品交易中，拍卖行收取“双头佣”是惯例，就是买卖双方两边的钱都赚，只不过收取比例不同。

记者发现，自从东京中央拍卖行将业务重心从日本转移至香港后，其平均佣金率也实现了大幅度的提升。

数据显示，东京中央拍卖行三个财务年度向卖家收取的平均佣金（就是来自卖家的佣金总额除以拍品总落槌价）分别为6.7%、6.4%、6.6%，向买家收取的平均佣金（即来自买家的佣金总额除以拍品总落槌价）分别为12%、13.2%、13.5%，合计平均艺术品拍卖佣金率分别为18.7%、19.6%、20.1%。

一画作拍出1.51亿港元

在佣金提高的情况下，拍卖行赚得更多了吗？

招股书显示，近三个财务年度东京中央拍卖行的收入分别为13861.3万港元、14804.8万港元、17326.6万港元，年均复合增长率为11.8%，净利润分别为2057.9万港元、3226.3万港元、4392.9万港元，年均复合增长率为46.1%。

还有一个更直观的变化，东京中央拍卖行的毛利率在近三个财务年度分别为70.2%、72.4%、76.4%，呈现持续上升的趋势。

有意思的是，近三个财务年度中国书画的最高落槌价分别是1680万港元、3100万港元、15100万港元。

据了解，东京中央拍卖行在2016年调整过佣金，超过1000万港元的拍品，买家佣金比例为12%，而参考保利、嘉德、香港苏富比(微博)近年卖家佣金，高端拍品为卖方市场，不排除佣金打折的可能性，东京中央拍卖行卖家佣金应该在6%-10%。

记者有些好奇，在2017年3月31日-2018年3月31日期间，卖到1.29亿元人民币、佣金至少就要2000万港元以上的到底是副什么画？

记者查找发现，整个2017年，中国艺术品成交价过亿的42个拍品中，确实有一副由东京中央拍卖行拍出的画作，以1.69亿港元（差价可能是计算了佣金）成交的古代书画——元代画家王蒙的《泉声松韵图》，这也是东京中央拍卖行首件过亿的拍品。

考虑到东京中央拍卖行2018年春季拍卖会在5月举行，3月31日前公司没有其他过亿的拍品产生。王蒙《泉声松韵图》拍卖价格完全相符，应该就是那幅“最高落槌价”的画。

来源：华夏收藏网-拍卖动态