津平

　　近日，北京文化传媒公司(已经下简称“北京文化”)发布了2017年财报(以下简称“年报”)。对比2016年度报告“营收9.27亿元，比上一年同期增加5.77亿元，同比增加165.22%;净利润5.22亿元，比去年同期同比增加2361.29%”，2017年虽营收13.21亿元，同比增加42.57%，净利润却仅有2016年的一半——3.1亿元，同比减少40.59%。

　　《战狼2》贡献1.67亿元半数利润

　　2017年下半年，总投资超过2亿元的《战狼2》成功实现了超过50亿元的票房，同时带动了该片的概念股北京文化。

　　随着《战狼2》的票房飙升，北京文化7个交易日大涨53.18%，数次涨停，市值大增逾52亿元。按照北京文化此前公告的合同约定，剔除5%的国家电影转型资金和3.3%税金的《战狼2》总票房收入，净收入的43%左右成为制片方发行收入：票房8亿元以内，北京文化分得制片方发行收入的6.6%，即总票房的2.6%;8亿元至15亿元票房，将分得该部分总票房的5.42%，超过15亿元票房部分将分得总票房的3.25%。按照合同约定，北京文化这次分账票房应在2亿元左右，虽然年报中并未明确说明《战狼2》为北京文化带来的利润，但参考此前北京文化对《战狼2》“8亿元保底发行，及投资1.4亿元”，也可从侧面印证年报“募集资金变更项目情况”一栏中《战狼2》投资实现效益的1.67亿元。

　　外界对北京文化从《战狼2》上获取丰厚回报早有预料，但未想仅是短暂炒热。截至3月7日15:00收盘，北京文化股还不到每股12元，马上跌破春节前11元每股的最低价。可以说，爆款也没能给资本市场以信心。“一家公司靠一部影片大赚一票的时期已然过去，多家机构按照层层叠叠不同条件加入，以分享收益的方式换取分散风险的分配机制。不管谁先得手，机灵点儿总有机会吃上一口，适者生存。”有投资人这样评价。

　　3家收购公司勉强完成业绩承诺

　　据年报披露，2017年北京文化参与上映的电影还包括《有完没完》《不成问题的问题》《英雄本色2018》等，但他们的票房仅有3740万元、777万元、6305万元。虽然《战狼2》发挥出色，但收入在全部影视经纪业务中，仅占24.35%。年报显示，北京文化2017年影视经纪业务实现营收12.32亿元，同增53.34%，该业务主要贡献影视项目《战狼2》(3亿元营收，占总24.35%)、《狄仁杰秋官课院》《奇侦异案》《少年神探宋慈》和《拼图》共确认6.7亿元营收。

　　除电影以外，北京文化在其他方面也取得一些成绩，但具体营收未披露：电视剧、网剧方面，公司出品的《九州· 海上牧云记》已与九州梦工厂建立战略合作关系，合作开发“九州”系列IP;艺人经纪方面，报告期内公司旗下艺人、导演参与了《人民的名义》《我的前半生》;综艺节目方面，参与投资制作《高能少年团》和《开心剧乐部》。

　　复盘北京文化整个2017年的影视经纪业务，除了电影板块，似乎都不理想。2016年，北京文化以13.5亿元和7.5亿元分别完成对世纪伙伴和星河文化的全资收购，在电影之外又并入电视剧、综艺和艺人经纪业务。2017年，上述两家公司分别实现净利润1.5亿元和8500万元，均勉强完成业绩承诺。

　　同时，历经3年多时间处置之前低效的旅游资产后也实现了盈利，还出现了《战狼2》这类备受瞩目的产品。不过，根据评估报告，摩天轮也是“刚刚好”完成业绩承诺。摩天轮2015年度至2017年度盈利预测净利润(扣除非经常性损益)分别为2441.90万元、3043.08万元、4022.44万元，累计额完成业绩承诺的 112.7%、102.89%和101.03%。业绩对赌来说，超额完成更多也无意义。

　　确立影视经济业务为核心项目

　　北京文化的前身是北京京西旅游股份有限公司(以下简称“北京旅游”)，从2013年开始转型影视文化，在其现在的主营业务中，93%收入来自影视经纪业务。据年报显示，北京文化2017年旅游及酒店服务营收0.89亿元。

　　北京旅游1998年上市，因承包北京潭柘寺、戒台寺、灵山、妙峰山的旅游业务而发家，由于在2011年至2013年间其景区和酒店业务逐年下滑，继而决定转型。资料显示，2011年至2013年，北京文化的营业收入分别为1.76亿元、1.66亿元、1.62亿元;2014年，北京文化完成收购艾美院线项目;2014年8月，公司以13.5亿元收购世纪伙伴、7.5亿元收购浙江星河、4.2亿元收购拉萨群像3家公司100%股权。2017年7月，北京文化又出资1000万元与贾玲、张广辉、孙集斌共同成立大碗娱乐;2017年，北京文化相继退回潭柘寺、戒台寺两处北京景点的经营权和管理权，抛售了旗下的龙泉宾馆，这些资产都是转型前公司的营收支柱。

　　目前，影视经纪业务成为北京文化的核心项目。至此，北京旅游已经蜕变为涵盖电影、电视剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化的全产业链文化集团。现在，北京文化又在年报中公开了新一轮的影视作品生产计划：22部电影、24部电视剧/网剧，其中分别有8部和3部未确认发行档期。从11.6亿元票房《心花路放》到54亿元票房的《战狼2》，北京文化不乏数次为电影市场完成票房保底的案例。

来源：雅昌艺术网