最近又接手一个账户，（见自己的股票博客http://blog.eastmoney.com/js20268）。如有机会冲进去，看看能不能再逮一个涨停。十分看好这一股票，因为玉石资源。。。。。。         白玉价格十年翻百倍 顶级玉料每克五百元贵过黄金

已经让朋友开始抓一点原石。 感觉下半年艺术品投资类的资源性的品种会继续上升

　　中报的披露成为东方金钰(600086，收盘价14.10元)股价的推动器。短短3个交易日，两次冲击涨停，累计涨幅达到22%。原本不入机构法眼的东方金钰，在中期业绩大增，存货量同比翻倍的背景下，引来机构对其价值的关注。交易所公开信息显示，在昨日的涨停中，有两家机构席位合计买进东方金钰上亿元。　“自从7月份各媒体报道了玉石价格上涨以来，来公司调研的机构明显增多了，也有不少公募基金。”　　2008年以来，东方金钰前十大流通股股东名单上，出现过的机构也仅有——广发中证500一家指数基金。　玉石暴涨成东方金钰大涨助推器。今年以来，玉石价格大幅上涨，在全球经济缓慢复苏，股市低迷和房地产投资不确定性的大背景下，市场对玉石类奢侈品的投资却加大了力度。有消息称，从今年年初到现在，翡翠的价格已经普遍上涨了30%~50%，顶级品质的翡翠更是暴涨了100%~200%。

资料：

　　玉石暴涨存货暴增

　　受益产品价格上涨，A股唯一一家主营翡翠的上市公司东方金钰业绩也扶摇直上。中报显示，公司实现净利润1911.48万元，较去年同期增加133.14%。其中，公司应收账款高达7895万元，较期初增长了59.25%。

　　7月份以来，东方金钰的股价已经上涨76%，特别是在中报披露后，短短三个交易日涨幅高达22%。《每日经济新闻》记者发现，东方金钰上涨背后，除了业绩因素外，存货同比翻倍更值得关注。截至二季度末，公司存货价值为132426万元，较去年同期68417万元增长了93.6%。其中，库存珠宝玉石高达97541万元，库存黄金摆件及饰品高达33763万元。根据公告中关于存货的计算方法，账面体现的价值为成本减去跌价计提，由于目前黄金及玉石价格依旧在上涨，公司的实际价值难以估量。值得注意的是，在东方金钰中报刚刚出炉后，本报便对报道了东方金钰巨量存货面临价值重估。

　　机构领着游资吃货

　　在中报前，东方金钰的价值显然没有被机构投资者充分认识。从股东席位看，二季度东方金钰的股东户数为47981户，较一季度的43201户增长了11%。其中，前十大流通股东中唯一的一家机构广发中证500基金还将仓位从61.92万股降至55.63万股。除此之外，东方金钰的股东中几乎都是自然人。对于市盈率上百倍的股票来说，不被机构关注是很正常的，但如今，机构却开始追逐东方金钰。

　　海通证券在点评东方金钰中报时指出，中信信托7.8元/股的入股价，已经成为公司股价的一个安全支撑；由于公司玉石库存较多，在翡翠涨价中受益不浅，调节业绩的能力较强。再加上临近亚运会，作为赞助商的东方金钰，其股价也将获得一定的催化，海通证券维持对东方金钰的“增持”评级。

　　事实也证明了机构的确开始看好该股。交易所公开信息显示，在昨日东方金钰的涨停中，卖出席位均为营业部，卖出金额最大的不过1146万元。相反，买入席位前两名为机构，分别买进6649万元和3973万元，其身后包括财通证券绍兴人民中路营业部等三家著名游资也分别买进了一千多万元，可谓势头超猛。

　　现金问题难以回避

　　不过，公司存货大幅上涨的背后，也存在现金流方面的问题。早在今年4月份，东方金钰的大股东云南兴龙实业便向中信信托转让1800万股限售流通股，转让价格为7.8元/股，这一价格相当于4月1日收盘价11.92元的6.5折。对于这次股权转让，市场人士分析认为，随着翡翠价格大涨，公司存货大增，大股东乃至上市公司都面临现金流紧张的问题，折价出让1800万股，获得1.4亿元的对价，显然是为了解决资金方面的燃眉之急。

　　这种说法并非空袭来风。2010年一季报中，东方金钰货币资金从年初的7095万元锐减至1449万元，经营活动现金流为-1658万元，较上年同期下降28.83%。而在中报中，这种“缺钱”的情况越发明显。中报显示，公司经营活动产生的现金流净额为-4811万元。另外，公司因新增贷款，导致筹资活动现金流量净流入增加；公司还通过质押房产、5.5亿的存货以及限售流通股共借款8亿元。

　　新闻链接

　　董秘朱一波：根据情况释放库存

　　一面是存货大增，一面是现金流偏紧，公司将如何解决？昨日，记者采访了东方金钰的董秘朱一波。

　　每日经济新闻 (以下简称NBD)：玉石涨价对公司的业绩体现在哪些方面？

　　朱一波：主要体现在提高公司产品销售价格上。

　　NBD:存货同比增长近一倍，是否也与玉石涨价有关？

　　朱一波：是的，公司在报告期，加大了原材料的储备。

　　NBD:现金流告负，是不是说钱都去买原材料去了？

　　朱一波：基本上是这样的。

　　NBD:持续告负的现金流会否对公司经营产生影响？

　　朱一波：应该来说是这样的。我们目前拿到手的原材料都是比较好的，如果遇到资金比较紧张的时候，我们会加大出货量。如果资金还顾得过来的话，一般来说我们还是会选择拿原材料，因为付给银行的成本，可能比不上原材料涨价的速度。

　　NBD:是否有“玉石涨价多少，公司业绩提升多少”的说法？

　　朱一波：这个没有，主要还是看出货量，没有实际销售产生不了业绩的。

　　NBD:公司现金流达到怎么样的程度，公司会加大出货量呢？

　　朱一波：如果现金流紧张会考虑。

　　NBD:如何理解“紧张”这个词呢？公司目前经营现金流已经-4811万了。

　　朱一波：如果考虑到偿债压力比较大，比如有短期贷款到期等，公司就会考虑加大存货出售回笼资金。

　　NBD:公司未来有没有进一步融资的打算？

　　朱一波：目前暂时没有。

但从8月20日以来，东方金钰股价从10.29元开始启动，13个交易日后，股价攀上17.30元的高位，距离该股2007年牛市中的历史高点19.80元也只有咫尺之遥。

　　而东方金钰9月1日的交易龙虎榜显示，两家机构当天大举买入6649万元和3973万元。更令人诧异的是，上述两家机构席位是在此前一个交易日该股大涨8.74%的情况下，冲杀进来。

　　“机构现在的手法，越来越有游资化的趋势了。”浙江一位私募人士向记者表示，不仅在东方金钰中，横店东磁(002056.SZ)、鲁银投资(600784.SH)等近期表现抢眼的个股中，均出现机构席位在股价大涨之后仍然“火中取栗”的游资手法。

　　而点燃机构和游资热情的，则是玉石价格今年以来的持续上涨。

　　“品质高的翡翠今年以来上涨大约有50%。”云南腾冲一位做玉石生意的商人告诉记者。玉石正是翡翠的原材料。

　　东方金钰半年报显示，该公司存货为13.24亿元，较2009年年底大幅增加了63.30%，其中库存珠宝-玉石(即翡翠原料石头)占比最大，中期账面价值为9.75亿元，较年初大幅增加了73%，占存货的73.6%。而往年其玉石库存大多在5亿元左右。

　　东方金钰的实际控制人赵兴龙此番豪赌压中了彩头。赵兴龙身负传奇，其以“赌石”扬名业内，亦与玉石的主要产出国缅甸官商两界保持良好关系。

　　9月7日，东方金钰上涨2.90%，收报16.34元，当天换手率高达19.34%。

　　玉石半年上涨50%

　　13个交易日内，东方金钰股价区间涨幅高达69.61%，其间更是三度涨停，行情的导火线正是玉石价格的上涨。

　　“从今年以来玉石价格就是一再上涨，以前5000块钱一块的，现在都涨到了7000多。”上述玉石商人告诉记者。

　　据其介绍，最近五年以来，玉石价格基本上是持续上涨的趋势，“只要你买一块石头放着，是赔不了钱的。”

　　但今年以来，却有了更多“投机”的意味。

　　“现在腾冲这地方，有一些山西人、温州人开始光顾。他们大多资金量比较大，然后找当地熟悉行业的人一起合作收购。”上述商人告诉记者。

　　而这些投机客买卖的，也不再是传统意义上颇具神秘色彩的“赌石”，而是切开的“明料”。

　　“只有内行才可以搞‘赌石’这样的，一般交易的都是‘明货’。”湖北省收藏家协会会长桂祥盛告诉记者。

　　而据上述腾冲商人的介绍，今年以来玉石涨价呈现的特点是，“越是高端的玉石，价格涨得越高。1000块钱的，涨幅只有10%。1万块钱的，现在1万8都买不到。”

　　据其介绍，两点因素导致今年以来玉石价格的疯狂飙升。

　　首先是收藏的人越来越多，特别是投资或者投机性的需求增长很快；其次是缅甸方面的供应越来越少。

　　而涨价的不仅是缅甸玉石，作为另一种具有代表性的玉石——和田玉，今年以来其价格更是远超黄金。“黄金有价，玉无价”遂成共识。

　　“像和田玉，现在已经挖到了河床地下三尺，可以挖的越来越少。” 桂祥盛向记者表示。

　　诱人的存货

　　正是在此背景下，东方金钰成为机构和游资联手围猎的目标，而资金看中的，正是东方金钰价值9.75亿元的玉石存货。而2009年半年报，其玉石的库存价值，仅为5.24亿元。

　　海通证券在其报告中表示，“根据中国珠宝玉石首饰行业协会资料，2000年到2009年，翡翠平均每年涨价幅度大概18%，而2010年年初至今，翡翠已经涨了30%，远远超过往年涨幅”，就此，海通证券认为，“东方金钰最大的亮点在于翡翠涨价将带来存货价值的大幅提升”。

　　此前几无机构问津的东方金钰，突然之间成为机构追逐的目标。

　　9月1日，东方金钰以涨停收盘，全天换手率高达25.92%。而此前一天，该股已经上涨了8.74%。

　　但机构资金仍不为所动。9月1日当天，两家机构累计买入1.04亿元，而位居卖出榜单的，则包括知名的游资营业部国信证券深圳泰然九路营业部。

　　而9月3日的交易龙虎榜，虽然没有了机构席位现身，但游资炒作依然疯狂。其中在9月1日买入1916万元的广发证券北京阜成门南大街营业部，只有两天即选择卖出1782万元，其间或已经攫取2个涨停。

　　而光大证券深圳深南中路营业部，则在9月3日呈对倒之势。当天买入1547万元，卖出1782万元。

　　9月7日，东方金钰虽然以上涨2.90%收盘，但TOP VIEW 的数据显示，当天该股资金净流出1593万元，资金出逃之势颇为明显。

　　利润难以提升

　　虽然玉石价格持续上涨，令东方金钰存货价值大增，但上述利好却难以在上市公司业绩中体现。

　　2010年半年报显示，报告期内东方金钰实现主营业务收入7.47亿元，其中珠宝玉石制品销售实现营业收入3.2亿元，同比大幅增长525.47%；黄金摆件饰品销售4.27亿元，同比增长37.02%。

　　但其珠宝玉石业务的产品毛利率，却相比2009年半年报时，下滑严重。

　　2010年半年报显示，其珠宝玉石的毛利率为18.46%，同比大幅下降36.56%。海通证券在其报告中表示，“收入大幅增长盈利下滑的现状，主要是因为镶嵌(如镶嵌黄金)翡翠产品销售较多纯翡翠销售较少，而镶嵌产品毛利率相对较低。所以，随着收入的大幅增长，公司的综合毛利率下降到10.98%，同比下降了1.26个百分点。”

　　对此，东方金钰证券事务代表方莉向记者表示，盈利能力的下降，主要原因在于该公司玉石制品，现在主要是镶嵌产品，“因为主要目标群体是年轻时尚人群，所以定价较低，毛利率也比较低，但销量大。”

　　而此前该公司主要是“素身产品”，即单纯的翡翠等，虽然利润较高，但销量不大。

　　“存货主要是我们利用自己的行业地位进行战略储备，目前我们也在努力提高存货周转率。”方莉向记者表示。

　　另一方面，东方金钰更是与中信信托联手，参与到了玉石的投资中来。

　　2009年12月，东方金钰发布公告称，一项名为“中信钰道翡翠基金集合资金信托计划”的信托计划即将发行，该计划的受托人为中信信托，而东方金钰则担任投资顾问。

　　根据该信托计划，“受托人向云南东方金钰提供资金支持，由云南东方金钰专款用于从事翡翠贸易业务；云南东方金钰利用受托人提供的资金以自己的名义购买货物，并在适当时机将其出售。”云南东方金钰为上市公司的孙公司。

　　此后，东方金钰第一大股东兴龙实业更是将其持有的公司1800万股限售流通股过户给中信信托，目前中信信托为东方金钰第二大股东，持股比例为5.11%。

　　“这个信托计划购买的玉石库存不会体现在上市公司报表中。”东方金钰证券事务代表方莉向记者表示。

中期公司收入增长105.77%，主要是珠宝行业销售收入大幅提升至3.19亿元，同比增长了525.50%，已经超过2009年全年的销售；黄金饰品销售则保持平稳，中期实现收入4.27亿元，同比增长了37%。我们观察到珠宝行业的毛利率大幅下降到18.46%，同比减少了36.56个百分点，即出现了收入大幅增长盈利下滑的现状，主要是因为镶嵌(如镶嵌黄金)翡翠产品销售较多纯翡翠销售较少，而镶嵌产品毛利率相对较低。所以，随着收入的大幅增长，公司的综合毛利率下降到10.98%，同比下降了1.26个百分点。

　　亮点在于翡翠涨价。我们认为东方金钰最大的亮点在于翡翠涨价将带来存货价值的大幅提升。近年来公司的翡翠原料储备丰厚，充分保障了未来的发展，同时原料的价值也是不断上升，也为公司业绩提升起到关键作用。2010年中期公司存货13.24亿元，较2009年年底大幅增加了63.30%，其中库存珠宝-玉石(即翡翠原料石头)占比最大，中期账面价值为9.75亿元，较年初大幅增加了73%，占存货的73.6%，可谓近年来的一个突破(近年来维持5亿元左右)。根据中国珠宝玉石首饰行业协会资料，2000年到2009年，翡翠平均每年涨价幅度大概18%，而2010年年初至今，翡翠已经涨了30%，远远超过往年涨幅。当然今年的大幅上涨有资金炒作的因素，但中长期来看，翡翠价格上涨主要是因为需求的上升和缅甸翡翠的产量的下降。